MAC/20: Mines and Communities

Credit crisis in Peru provides opportunities for necessary change - La crisis financiera y el sector minero en el Perú

Published by MAC on 2008-11-10

As the crisis in global credit forces some major and junior miners to delay or re-examine their Peurivan mining projects, a noted national mining expert (and MAC editor) offers his analysis of the opportunities this provides.

Jose de Echave urges the making of necessary social and environmental legslative changes, and resisting of corporate and state pressure to "obtain more special favours" for the industry

Meanwhile, a few multinational mining companies - Xstrata, Chinalco and Goldfields - claim that their own expansions in Peru are "safe", since they are already fully-funded.


The Financial Crisis and the Mining Sector in Peru

By José De Echave, Cooperaccion

24th October 2008

Until recently, some analysts and spokespersons of mining companies maintained that the expansive cycle of metals prices would remain intact despite the international financial crisis. What is certain is that as the crisis continues to worsen, it is getting more and more difficult to say that its impacts will not be significant in economies like that of Peru.

What will be the effects of the crisis in key sectors of the Peruvian economy such as mining?

It is known that exploration activities are the first to feel the changes brought on by the crisis and dropping commodity prices. In general the mining companies tend to reduce their exploration budgets in turbulent time. The so-called junior companies - who have been so active in recent years - will see their activities greatly reduced, for they depend upon the financial markets to obtain their financing. Additionally, with financial markets closed, with the stocks of mining companies falling in world markets, everything is pointing to the fact that flows of investment for exploration activities will also plummet, in many cases drastically, as occurred beginning 1997 in the moment of the Russian and Asian economic crisis.

In this difficult context, some of the large corporations will have more possibilities, depending upon their portfolios of projects and the evolution of their shares, as well as Chinese companies, new actors who are ever more influential, and who are accustomed to back their investments with their own banks.

Between the Russian and Asian Crisis and the Current Context

The crisis of the ends of the 1990's had a direct impact on some important indicators of the mining sector, such as lowered investment budgets, the closure of financial markets, falls in industrial metals commodity prices, mine closures, etc. Although many of these aspects are present in the present context, it is also clear that some differences are appearing. For example, in the case of Peru, in the crisis of the end of the 1990's the mining sector surprised many the process of maturing some important projects: The entry into production of the Pierina mine, the successive expansion of production of the Yanacocha mine, and above all the so called Antamina "effect," among other projects and expansions, caused the levels of mining product evolution to be maintained at high averages during the crisis. Being that currently there are no mega-projects about to enter into production phase, there will be no effect similar to that produced by Antamina.

The key question is how far will the fall be? Up until this moment a drop similar to the early 2000's has not been predicted. In that time, copper dropped to U$70.49/lb and gold to U$270/oz. In reality, the evolution of metals prices and what could produce a major drop will depend on the behaviour of economies such as China and emerging economies such as India. China has become the world's principal consumer of commodities, using about 25% of the world's production of metals: It is a net importer and user of copper, iron, lead, nickel and zinc. How will China maintain its levels of economic expansion? The most recent figures show a slowing in its growth, that consolidation will have an important effect in the world minerals commodity prices. It is also certain that in the end, prices will depend on the world levels of production, fluctuations in the dollar and how stocks of minerals are kept.

The Crisis as an Opportunity

Perú never took advantage of the crisis at the end of the 1990's, passively standing by as mining conflicts escalated. These missed opportunities meant that the time of restoration of international prices, beginning in 2003, took place in a country without adequate instruments, capacity and institutions to manage the orderly growth of mining and the social and environmental dimensions of this growth.

This is why conflicts have been multiplying and sharpening in the past few years: Quilish, Tambogrande, Tintaya, La Oroya, San Mateo, Río Blanco among others, have exposed the limitations of the legal framework which had before functioned to attract investments, but at the same time collapsed in the face of the conflicts that these same investments produced. The reports of the National Ombudsperson made over the past few years have confirmed that in Peru, the major source of social conflicts comes from environmental issues and mining conflicts represent 80% of the environmental conflicts.

A context of more calmness could be an opportunity to carry out the changes that are needed. It is clear that the legal and institutional frameworks which have been created at the beginning of the last decade are showing serious signs of exhaustion. We should look at these current times as an opportunity to make the necessary changes and prevent the pressures that come from companies and government sectors to obtain more special favors. One of the first objectives should be to restore democratic governability in the field of extractive industries. What does this mean? To utilize, for example, the types of instruments which permit us to construct efficient environmental regulation; to revise and strengthen currently existing instruments, such as Environmental Impact Processes, which still show serious limitations; this is even more necessary in a country which has been identified as one of the most vulnerable to the effects of climate change: There are not public policies, for example, with respect to mining, which have incorporated this variable.

The processes of territorial, economic and ecological planning, ordering and zoning must also be strengthened. To formulate mechanisms of intensive, opportune and informed citizen participation; to revise labor conditions in the sector; to promote a wave of transparency: Not only financial but also in the contracts signed, deals made, and transparency in the access to information, concessions, etc.

These are some clues as to how to restore democratic governability, with balanced relations in respecting to the zones of influence of an activity such as mining. In reality our authorities and the companies themselves should be the first ones interested in proposing a serious debate which will permit these and other issues to be taken on.


Credit crunch leads to delays and reviews for Peruvian base and precious metals projects

Tight credit is forcing a number of major and junior miners to delay or re-examine their mining projects in Peru.

Terry Wade and Dana Ford

Reuters

4th November 2008

LIMA- Inca Pacific (IPR.V) delayed its Magistral project on Monday, the latest sign that miners, especially small ones, are struggling to bring projects into production as financing dries up and metals prices drop.

Inca Pacific, a Peru-focused junior that earlier this year was seen as a potential takeover target for global miners, said it canceled an order for a ball mill, postponed any new orders for long lead time equipment, and delayed the upgrade of a road to the mine.

It blamed the international financial crisis.

"These decisions may impact the commencement of commercial production," the company said. "Inca Pacific has an obligation to place the Magistral property into production no later than Dec. 31, 2011. Failure to meet this deadline may result in the loss of a key portion of the Magistral property."

Inca Pacific, which had $17.3 million in working capital at the end of August, said it will ask the Peruvian government to extend the deadline because tightening of credit markets are beyond its control.

Like Inca Pacific, Southern Copper Corp, Candente Resources, Strike Resources Ltd and Newmont Mining Corp have complained of having to re-examine or delay their projects in Peru because of the global crisis.

Southern Copper has said plans for its Los Chancas would be evaluated, and that it may consider dipping into dividends for project funding.

Candente, a Canadian-based copper company, is looking for a joint venture partner for its Canariaco copper, gold and silver project in Peru.

Two iron ore projects in Peru of Australian miner Strike Resources have been delayed by funding trouble.

And Newmont, one of the world's largest gold miners, has said its Minas Congas project in Peru, a gold and copper deposit, is under review "until we understand the impact of the global financial crisis."

'SAFE' PROJECTS

While the crisis has raised doubts about a number of mining projects, some are still developing as planned.

Last week, precious metals miner Buenaventura said it is moving ahead with its La Zanja gold project, which is slated to start production in 2010.

Southern Copper has promised the crisis will not stall plans to develop its Tia Maria copper property and to expand on Toquepala.

China's Chinalco is moving ahead with its Toromocho mine, a $2.2 billion copper project, that could boost Peru's annual copper output by 25 percent.

Mining giant Xstrata is on track developing the Las Bambas copper project, set to start production in 2013 or 2014, and its Antapaccay copper mine.

And Gold Fields Ltd, the world's fourth largest gold miner which in October opened Cerro Corona, its $550 million gold and copper mine in northern Peru, has said its plans are fully funded. (Editing by Christian Wiessner)

© Thomson Reuters 2008. All rights reserved.


La crisis financiera y el sector minero en el Perú

By José De Echave

Cooperacción

24 de Octubre 2008

Algunos analistas y voceros de las empresas mineras todavía seguían afirmando, hasta hace muy poco, que los fundamentos del ciclo expansivo de los metales permanecían intactos pese a la crisis internacional. Lo cierto es que en la medida que la crisis financiera internacional se ha ido agravando, cada vez es más difícil sostener que sus impactos no serán significativos en economías como la peruana.

El propio ministro de Economía, Juan Valdivieso, ha señalado que "los peruanos deben ser un poco más cautos frente a la crisis internacional"; recomendación que también debe haberse extendido al presidente García, que luego de afirmar que estábamos blindados, ha tenido que incluir en la fórmula de juramentación del nuevo gabinete un pedido especial referido a la crisis.

¿Cuáles serán los efectos de la crisis internacional en sectores claves de la economía peruana como el minero? Varios y variados. En primer lugar no debemos olvidar que en medio del auge de las cotizaciones de los metales de los últimos años, los presupuestos para financiar las actividades de exploración en todo el mundo se habían disparado desde el año 2003, hasta llegar a cifras récord el año pasado (ver gráfico 1 en la versión adjunta en PDF). Esto provocó el aumento de la actividad de exploración en América Latina, con el consiguiente incremento de las concesiones mineras, que en el caso peruano llegaron a superar todos los record previos: más de 16 millones de hectáreas a mediados del año 2008.

Se sabe que las actividades de exploración en minería son las primeras en sentir los cambios por situaciones de crisis y las consiguientes bajas de las cotizaciones. Por lo general, las empresas mineras tienden a reducir sus presupuestos de exploración en contextos de turbulencia, a lo que habría que añadir que las denominadas empresas junior -tan activas en exploración en los últimos años-, ven reducidas sus actividades porque dependen de la obtención de recursos en los mercados financieros. Por lo tanto, con mercados financieros cerrados, con las acciones de las empresas mineras cayéndose en las principales bolsas del mundo, todo apunta a que los flujos de inversión para las actividades de exploración también caerán y en muchos casos de manera drástica, como ocurrió a partir de 1997 en el momento de la crisis rusa y asiática.

Por otro lado se prevé que en este escenario se producirá un retraso en varios de los proyectos de inversión que ya estaban identificados y que contaban con operadores y cronogramas establecidos. Como se puede ver en el cuadro siguiente, la cartera de proyectos mineros para el año 2012, anunciaba algo más de 16 mil millones de dólares de inversión entre ampliaciones, exploraciones y desarrollo de los proyectos (ver gráfico en la versión adjuna en PDF).

En el nuevo escenario los proyectos de metales industriales (que en el país son los más numerosos) se verán claramente afectados, aunque siempre podrán tener mayores posibilidades los yacimientos de mayor ley e importancia, que destaquen por su rentabilidad y que tengan a un operador o empresa minera con espaldas anchas en materia financiera.

Mayores y mejores posibilidades tendrán los proyectos auríferos, aunque cabe señalar que en el caso peruano, además de no ser los más numerosos, muchos de ellos enfrentan serios cuestionamientos sociales, como ocurre en la región Cajamarca. Sin embargo, este año se revertirá la caída de la producción del oro registrada el 2006 y 2007, gracias al aumento de la actividad aurífera en La Libertad y la entrada en fase de producción de la mina Cerro Corona de la empresa Gold Fields en Cajamarca.

En este contexto, difícil por lo descrito, tendrán mayores posibilidades algunos de los grandes consorcios internacionales (dependiendo de su cartera de proyectos y como evolucionan sus acciones) y también las empresas chinas, nuevos actores, cada vez más gravitantes y que están acostumbradas a respaldar sus inversiones con su propia banca: es conocido que la banca china tiene como principal misión apoyar las actividades de sus empresas públicas, entre ellas las mineras. En la actualidad los cuatro bancos principales de ese país han ido ganando gradualmente un peso importante, no solo en el mercado chino, sino también en el mercado financiero internacional.

Entre la crisis rusa y asiática y el contexto actual

La crisis de finales de la década del 90, tuvo un impacto directo -como hemos visto-, en algunos indicadores importantes del sector minero: menores presupuestos de inversión, cierre de mercados financieros, caída en las cotizaciones de los metales industriales, cierre de minas, etc.

Si bien varios de estos aspectos están presentes en el contexto actual, también es cierto que aparecen algunas diferencias. Por ejemplo, en el caso peruano la crisis de finales de los 90 sorprendió al sector minero en proceso de maduración de algunos proyectos importantes: la entrada en producción de la mina de Pierina, las sucesivas ampliaciones de la producción de Minera Yanacocha y sobre todo el denominado "efecto" Antamina, entre otros proyectos y ampliaciones, provocaron que los niveles de evolución del producto minero se mantuvieran en promedio altos en plena crisis, alcanzado picos importantes: en 1999 (15.90%), 2001 (11.10%) y 2002 (13.00%).

En la medida que en la actualidad no está previsto que algún mega proyecto entre en fase de producción, no habrá ningún efecto similar al que produjo Antamina a inicios de la presente década, por lo que el incremento en la producción de algunas empresas no será de la misma magnitud.

Otra diferencia con la crisis de hace una década tiene que ver con la evolución definitiva que alcanzarán las cotizaciones de los principales minerales. En el último mes, salvo el oro (que también ha caído, aunque en menor medida), el descenso de las cotizaciones de casi todos los metales ha sido importante: -38.62% el cobre; -38.91% el niquel; -36.67%% el zinc; -31.87%; el estaño; -30.45% el plomo; -18.26% el aluminio y -25.56% la plata.

La pregunta clave es ¿hasta donde será la caída? Hasta el momento no se prevé un descenso similar al de los primeros años de la presente década, en donde por ejemplo el cobre llegó el año 2002 a US$ 70.49 centavos la libra y el oro a US$ 270 la onza. Sin embargo, la actual tendencia a la baja de los metales de base debe estar preocupando a más de un inversionista.

En realidad la evolución de las cotizaciones y que no se produzca una mayor caída, dependerá del comportamiento de economías como China y otras emergentes como India. Como se sabe China se ha convertido en el principal consumidor internacional de commodities, con un consumo de aproximadamente el 25% de la producción mundial de los principales metales: es importador neto y gravitante de cobre, hierro, plomo, níquel y zinc. Buena parte de la demanda de metales de China se ha debido a las enormes inversiones en infraestructura pública y para la producción manufacturera en ese país y a la actividad de construcción en general.

¿Qué tanto se mantendrá los niveles de expansión económica de China? Hasta hace poco se estimaba que en los próximos 20 años la economía china debía demandar cerca de la mitad del crecimiento del consumo mundial de cobre y aluminio. Sin embargo, las últimas cifras de la evolución de la economía China , muestran una desaceleración en su crecimiento, que de consolidarse tendrá un efecto importante en la evolución de las cotizaciones de los minerales.

En consecuencia, la evolución de la economía china influirá de manera decisiva en el comportamiento de los precios internacionales de los metales. Aunque también es cierto que lo que finalmente ocurra con dichas cotizaciones, dependerá del comportamiento mundial de los niveles de producción, como se manejen los stocks de minerales y de las fluctuaciones del dólar.

La crisis como oportunidad

La crisis de finales de la década del 90 nunca fue aprovechada por un país como el Perú que veía pasivamente como los conflictos mineros iban en ascenso. Esa oportunidad desaprovechada hizo que en el contexto de recuperación de los precios internacionales, a partir del año 2003, se encontrase a un país sin instrumentos, capacidades e institucionalidad adecuada para gestionar ordenadamente el crecimiento minero y la dimensión social y ambiental de esa expansión.

Por eso los conflictos se fueron multiplicando y agudizando en los últimos años: los casos del cerro Quilish, Tambogrande, Tintaya, La Oroya, San Mateo, Río Blanco, entre varios otros, mostraron las limitaciones de un marco legal que había funcionado para atraer inversiones, pero que al mismo tiempo colapsaba frente a los conflictos que esas mismas inversiones producían. Los informes de la Defensoría del Pueblo de los últimos años, confirman que en el país la principal fuente de conflictos sociales proviene de temas ambientales y dentro de este rubro los conflictos mineros representan algo más del 80%.

Un contexto de mayor calma podría ser una oportunidad para realizar los ajustes que se necesitan. A estas alturas, está claro que el marco legal e institucional que se creó a inicios de la década pasada, muestra serios síntomas de agotamiento. Será muy difícil revertir esta situación sin abordar cambios en las reglas de juego y sin tener una actitud de mayor apertura y tolerancia en temas cruciales que están a la base de los conflictos.

Por lo tanto se debería ver el actual contexto como una oportunidad para realizar los ajustes necesarios y evitar las presiones que vendrán desde las empresas y sectores del gobierno para obtener más prebendas de diferente tipo. Uno de los primeros objetivos debería ser recuperar gobernabilidad democrática en el campo de las industrias extractivas. ¿Qué significa eso? Dotarnos por ejemplo de instrumentos que nos permitan construir una gestión ambiental eficiente; revisar y fortalecer los instrumentos que actualmente existen, como los Estudios de Impacto Ambiental, que han demostrado serias limitaciones; esto se hace aun más necesario en un país donde, como hemos visto, la principal fuente de conflictos sociales proviene de temas ambientales y que además ha sido identificado como uno de los más vulnerables a los efectos del cambio climático: no existen políticas públicas, por ejemplo en materia minera, que hayan incorporado la variable cambio climático.

Por otro lado, se deberían fortalecer los procesos de planificación y ordenamiento territorial, zonificación económica y ecológica; formular mecanismos de participación ciudadana intensiva, oportuna e informada; revisar las condiciones laborales en el sector; promover un shock de transparencia: transparencia financiera, pero también en los contratos que se firman; transparencia en el acceso a la información, en las concesiones, etc.

Estas pueden ser algunas pistas para recuperar gobernabilidad democrática, con relaciones de equilibrio y respeto en las zonas de influencia de una actividad como la minería. En realidad, nuestras autoridades y las propias empresas deberían ser los primeros interesados en proponer un debate serio que permita abordar estos y seguramente otros componentes.

 

Home | About Us | Companies | Countries | Minerals | Contact Us
© Mines and Communities 2013. Web site by Zippy Info